最值得期待是滬倫通的開通，根據(jù)記者了解情況，目前各方正在緊鑼密鼓的準(zhǔn)備中，爭取確保在年內(nèi)可以開通。

2018年轉(zhuǎn)瞬過半，資本市場在面對(duì)內(nèi)外部環(huán)境劇烈變化之時(shí)需要監(jiān)管層明確改革方向，穩(wěn)定市場預(yù)期。

8月8日，記者了解到證監(jiān)會(huì)召開了黨委會(huì)和主席辦公會(huì)，會(huì)議強(qiáng)調(diào)證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)必須堅(jiān)決貫徹落實(shí)黨中央國務(wù)院關(guān)于經(jīng)濟(jì)金融工作的決策部署，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，把“六穩(wěn)”的要求貫徹到資本市場監(jiān)管工作的各個(gè)方面，明確了資本市場改革接下來的五項(xiàng)重點(diǎn)工作，為資本市場的下一步改革定調(diào)。

值得注意的是，會(huì)議指出，在國務(wù)院金融委的統(tǒng)一指揮協(xié)調(diào)下，全面深化資本市場改革和擴(kuò)大開放，推動(dòng)資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展，更好服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

由此不難看出，資本市場下一步的關(guān)鍵詞仍是“深化改革”和“擴(kuò)大開放”。

具體來看，證監(jiān)會(huì)下一步重點(diǎn)推進(jìn)的五項(xiàng)工作是：繼續(xù)深化發(fā)行制度改革，積極推進(jìn)上市公司并購重組；進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外開放；加大相關(guān)基礎(chǔ)性制度改革力度；全面提升投資銀行服務(wù)能力以及強(qiáng)化依法全面從嚴(yán)監(jiān)管。

在全部五項(xiàng)工作中，證監(jiān)會(huì)首先提及還是繼續(xù)深化發(fā)行制度改革與上市公司并購重組，對(duì)于A股市場來說，IPO、再融資、并購重組是市場運(yùn)行的中樞。

“證監(jiān)會(huì)一直以來都在強(qiáng)調(diào)要深化發(fā)行制度改革，幾乎所有高層的公開演講中也會(huì)首先提及這些內(nèi)容，此次五項(xiàng)工作中把這一項(xiàng)排在首位并不意外?！?月8日晚間一位中信建投投行部的人士告訴記者。

“繼續(xù)深化改革”的表述意味著證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)持現(xiàn)有IPO常態(tài)化審核的底線不變，除此之外仍有一些新的內(nèi)容值得注意，例如證監(jiān)會(huì)在發(fā)行和并購重組審核環(huán)節(jié)搭建完成了監(jiān)察機(jī)制，這意味著IPO和并購重組的發(fā)審將更加透明和公正。

下半年真正的變化還要結(jié)合8月8日監(jiān)管層發(fā)布的另一項(xiàng)重要政策來看，即發(fā)改委聯(lián)合五部委發(fā)布的《2018年降低企業(yè)杠桿率工作要點(diǎn)》(下稱“工作要點(diǎn)”)。

工作要點(diǎn)提出，對(duì)降杠桿及市場化債轉(zhuǎn)股所涉的IPO、定向增發(fā)、可轉(zhuǎn)債、重大資產(chǎn)重組等資本市場操作，在堅(jiān)持市嘲三公”原則前提下，證監(jiān)會(huì)提供適當(dāng)監(jiān)管政策支持。

“這肯定會(huì)影響到下半年IPO，并購重組以及再融資政策，在證監(jiān)會(huì)堅(jiān)持原有監(jiān)管態(tài)度的情況下，會(huì)適當(dāng)支持企業(yè)降杠桿的訴求，具體的變化應(yīng)該很快就能看到了?！鼻笆鲋行沤ㄍ锻缎胁康娜耸空J(rèn)為。

但一個(gè)有出有進(jìn)、出入有序的資本市場才是一個(gè)健康的資本市場，因此證監(jiān)會(huì)還特別指出要不斷完善并堅(jiān)決實(shí)施退市制度。

今年以來，A股退市全方位向前邁出了一大步，首先退市公司家數(shù)增多，除了金亞科技和雅百特因重大違法違規(guī)啟動(dòng)了強(qiáng)制退市程序外，*ST吉恩、*ST昆機(jī)、*ST烯碳將常規(guī)退市，另外，**ST上普(600680)、*退市海潤(600401)被暫停上市。

退市制度建設(shè)則迎來重磅文件，7月27日晚間，資本市場迎來重大基石性政策修訂發(fā)布。在征求意見稿發(fā)布4個(gè)月后，證監(jiān)會(huì)公布了《關(guān)于修改<關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見的決定》(下稱《退市新規(guī)》)。

市場評(píng)價(jià)《退市新規(guī)》的出臺(tái)，拓展了退市制度的作用范疇，實(shí)現(xiàn)了對(duì)重大違法行為退市的全覆蓋、無死角。

A股上市公司退市的過程中往往與投資者保護(hù)密切相關(guān)，尤其是在《退市新規(guī)》出臺(tái)之后，加入了潛在的突發(fā)退市的情形，中小投資者利益或受損。

證監(jiān)會(huì)也考慮到了類似的情況，因此在接下來的重點(diǎn)工作中也指出要積極探索完善中小投資者服務(wù)中心開展證券支持訴訟示范判決等維權(quán)法律機(jī)制，切實(shí)保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益。

中國政法大學(xué)教授李曙光接受記者采訪時(shí)指出：“一旦遇到這種公共事件觸及退市的情形，對(duì)中小投資者最好的保護(hù)就是起訴上市公司高管，要讓涉事相關(guān)方進(jìn)行賠償。國家有處罰，中小投資者也應(yīng)得到相應(yīng)的賠償?！?/p>持續(xù)擴(kuò)大開放

擴(kuò)大開放是資本市場改革下一步工作的另一重要關(guān)鍵詞。

證監(jiān)會(huì)表示，要策的落實(shí)落地。抓緊推進(jìn)滬倫通各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，爭取年內(nèi)推出。積極支持A股納入富時(shí)羅素國際指數(shù)，提升A股在MSCI指數(shù)中的比重。修訂QFII、RQFII制度規(guī)則，統(tǒng)一準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，放寬準(zhǔn)入條件，擴(kuò)大境外資金投資范圍。

回顧2018年至今，資本市場最大的變化就在擴(kuò)大開放方面：從期貨市場到股權(quán)投資，從交易所到證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)，資本市場多方面都有著巨大的變革，一個(gè)全面開放的中國資本市場已見雛形。

事實(shí)上，證監(jiān)會(huì)所提及的上述大部分對(duì)外開放的內(nèi)容在今年已經(jīng)順利開展，例如修訂QFII、RQFII制度規(guī)則，加快推動(dòng)證券行業(yè)放寬外資股比限制等。

而在年內(nèi)最值得期待的是滬倫通的開通，根據(jù)記者了解情況，目前各方正在緊鑼密鼓的準(zhǔn)備中，爭取確保在年內(nèi)可以開通。

證監(jiān)會(huì)提出的今年另一項(xiàng)重點(diǎn)工作同擴(kuò)大開放一脈相承，這便是全面提升投資銀行服務(wù)能力，努力探索建設(shè)富有國際競爭力的投資銀行。

今年以來，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)放開了合資券商、基金公司甚至期貨公司的控股限制，包括瑞銀，野村等多家國際投行也都積極在爭取控股國內(nèi)機(jī)構(gòu)的牌照。

方星海此前便指出：“這一放開使得國際投行能以業(yè)務(wù)條線垂直管理的模式，將中國業(yè)務(wù)納入全球業(yè)務(wù)的統(tǒng)一管理之中，還國際投資銀行以本來面目。”

除了上述這些內(nèi)容外，“積極支持A股納入富時(shí)羅素國際指數(shù)”是證監(jiān)會(huì)首次表態(tài)，這意味著在繼MSCI之后，證監(jiān)會(huì)將要進(jìn)一步推動(dòng)A股的國際化進(jìn)程，吸引更多的海外投資者參與A股市常

東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇8月8日接受記者采訪時(shí)講道：“資本市場應(yīng)該加大開放力度，一方面利用各類型的互聯(lián)互通機(jī)制引入更多外資進(jìn)入市場，允許他們交易更多的產(chǎn)品，熟悉中國的投資環(huán)境；另一方面則是需要加大外資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入國內(nèi)市場的力度，讓市場充分競爭。”