云財經(jīng)訊，中信建投發(fā)表的光伏行業(yè)反內(nèi)卷專題報告認為，光伏已成為反內(nèi)卷代表性行業(yè)，近期在整治低于成本價銷售的背景下，產(chǎn)業(yè)鏈價格端已取得初步成效，硅料、硅片、電池已成功順價，后續(xù)重點關注組件端順價情況。中信建投測算40%開工率對應硅料全成本約為4.7-6.3萬元/噸，在“不得低于全成本銷售”的限制下，成本端對當前價格的支撐力度較強，高成本企業(yè)競爭力明顯弱化，落后產(chǎn)能將逐步退出。在2026年需求增速可能回落的情況下，中信建投認為如果希望看到產(chǎn)業(yè)鏈景氣度的進一步提升，需要看到產(chǎn)業(yè)聯(lián)合控產(chǎn)力度的超預期。如果后續(xù)需求增速能在某些外部因素刺激下抬升，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度向上將會獲得持續(xù)性。中信建投認為在“反內(nèi)卷”政策的大方向下，中長期行業(yè)利潤中樞有望回歸合理盈利水平。看好主產(chǎn)業(yè)鏈最直接受益于“反內(nèi)卷”的硅料環(huán)節(jié)，核心標的包括通威股份(600438)、大全能源(688303)、顆粒硅龍頭等。下游硅片、電池片、組件也將受益于打破通縮，收入利潤可能明顯改善，關注隆基綠能(601012)、晶澳科技(002459)、TOPCon3.0龍頭、天合光能(688599)、雙良節(jié)能(600481)、鈞達股份(002865)(A+H)、橫店東磁(002056)、阿特斯(688472)、TCL中環(huán)(002129)等。