云財(cái)經(jīng)訊，里昂發(fā)表報(bào)告指出，國(guó)務(wù)院辦公廳最新發(fā)布的0至3歲嬰幼兒每人每年3600元補(bǔ)貼方案，雖金額有限但明確釋出政策支持生育的信號(hào)。此舉符合市場(chǎng)預(yù)期，該行解讀其政策意圖更側(cè)重于提振消費(fèi)(約占零售總額0.2%)而非直接刺激生育，不過短期內(nèi)仍可望對(duì)新生兒數(shù)量產(chǎn)生有限度的正面影響。這項(xiàng)補(bǔ)貼措施實(shí)質(zhì)上是監(jiān)管部門針對(duì)持續(xù)下滑的出生率，以及減輕家庭生育養(yǎng)育壓力所做出的政策回應(yīng)。就嬰幼兒配方奶粉行業(yè)而言，市場(chǎng)規(guī)模與新生兒數(shù)量密切相關(guān)。根據(jù)該行的渠道調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，受益于2024年新生兒數(shù)量的短暫回升，2025年前五個(gè)月的市場(chǎng)規(guī)模已呈現(xiàn)按年大致持平的態(tài)勢(shì)，相較2024年中單位數(shù)的跌幅有所改善。在該行的研究覆蓋范圍內(nèi)，伊利股份(600887)展現(xiàn)出良好的增長(zhǎng)動(dòng)能，市場(chǎng)份額持續(xù)提升；H&H國(guó)際在超高端細(xì)分市場(chǎng)的市占率也有所回升。該行對(duì)伊利、H&H均維持“跑贏大市”的投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)分別為33元及13.5港元。