云財(cái)經(jīng)訊，中信證券研報(bào)認(rèn)為，8月工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、利潤(rùn)雙上漲，利潤(rùn)大幅回升主要源于基數(shù)偏低，結(jié)構(gòu)上，上游領(lǐng)域利潤(rùn)同比增速降幅收窄，中下游領(lǐng)域同比增長(zhǎng)均超過(guò)25%。除去去年同期基數(shù)較低的因素外，PPI跌幅收窄和利潤(rùn)率改善是8月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)大幅回升的主要驅(qū)動(dòng)因素，“反內(nèi)卷”政策效力逐步顯現(xiàn)，但工業(yè)增加值仍有回落，“量”的增長(zhǎng)小幅下降，“價(jià)”的景氣持續(xù)性需進(jìn)一步觀察。行業(yè)層面，裝備制造業(yè)、原材料制造業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)顯著，此外受到需求短期波動(dòng)影響，飲料酒茶行業(yè)利潤(rùn)明顯改善。向后看，8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示投資、消費(fèi)等內(nèi)需指標(biāo)仍然承壓，內(nèi)需能否在政策牽引下得到修復(fù)，對(duì)于企業(yè)利潤(rùn)后續(xù)走勢(shì)更為重要，建議關(guān)注二十屆四中全會(huì)后新的宏觀政策空間，尤其是四季度基本面和內(nèi)需環(huán)境的變化。