云財(cái)經(jīng)訊，中信證券研報(bào)指出，從此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議內(nèi)容來(lái)看，做大內(nèi)循環(huán)仍是重心，定位和去年相似。實(shí)際上，明年外需繼續(xù)超預(yù)期的難度在加大，但內(nèi)需可期待的因素在增多。從這些角度來(lái)看，海外敞口品種業(yè)績(jī)兌現(xiàn)力強(qiáng)，但估值繼續(xù)提升難度大；內(nèi)需敞口品種景氣度一般，但一旦超預(yù)期修復(fù)，估值彈性不小。配置上要尋求交集，即海外敞口為基底、內(nèi)需積極變化也會(huì)產(chǎn)生催化的品種。從配置角度，最大的交集就是我們此前一直提示的資源與傳統(tǒng)制造業(yè)領(lǐng)域中國(guó)在全球有份額優(yōu)勢(shì)的行業(yè)對(duì)應(yīng)的龍頭企業(yè)，講出“供應(yīng)在內(nèi)反內(nèi)卷，需求在外出利潤(rùn)”的投資邏輯，不斷提升在全球的定價(jià)權(quán)，重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)包括有色、化工和新能源等，雖然能見(jiàn)度高的利基市場(chǎng)在海外，但如果內(nèi)需有積極變化，這些品種的彈性不小。