云財(cái)經(jīng)訊，展望2026年市場(chǎng)，劉鳴鏑提出了四個(gè)值得加倉的主題，以及一個(gè)潛在主題，四大主題包括“反內(nèi)卷”、AI、出海和消費(fèi)，潛在的主題則是地產(chǎn)，有望企穩(wěn)。 “反內(nèi)卷”主題中，劉鳴鏑認(rèn)為當(dāng)前可分為三類重點(diǎn)領(lǐng)域，一是增長前景佳的領(lǐng)域，如電池、光伏；二是與宏觀經(jīng)濟(jì)緊密相關(guān)的領(lǐng)域，涵蓋鋼鐵、水泥、煤炭以及化工行業(yè)，其中化工行業(yè)因中國全球產(chǎn)能占比較高，受到全球投資人關(guān)注；三是消費(fèi)領(lǐng)域，電商的補(bǔ)貼大戰(zhàn)在2025年使MSCI每股EPS盈利承壓，是否會(huì)在2026年顯著反轉(zhuǎn)是市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)之一。在她看來，明年最值得關(guān)注的依然是第一類，如光伏、電池，電池材料，儲(chǔ)能等。 AI主題方面，摩根大通認(rèn)為，2026年全球AI基礎(chǔ)設(shè)施資本支出增長，利好中國相關(guān)供應(yīng)商。應(yīng)會(huì)有更多的國產(chǎn)化股票和AI變現(xiàn)標(biāo)的股受益，盡管許多都處于擁擠的增長型/動(dòng)量型陣營中，自10月初以來經(jīng)歷了調(diào)整。在投資方向上，劉鳴鏑更偏向AI基建相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域，表示“相較于部分硬件，更看好儲(chǔ)能、光伏、電池等細(xì)分領(lǐng)域”，尤其青睞為數(shù)據(jù)中心提供電力解決方案的ESS、光伏、電池等全球AI基建開支受益板塊。 “我認(rèn)為AI會(huì)是持續(xù)十年、二十年的行情，但是每年站在AI舞臺(tái)中央的公司會(huì)輪動(dòng)。一開始是AI基建類標(biāo)的，之后是AI應(yīng)用類公司，再之后可能是AI終端，還有一些行業(yè)會(huì)完全被AI顛覆。”劉鳴鏑說。 出海主題方面，劉鳴鏑指出，出口企業(yè)將受益于明年上半年發(fā)達(dá)國家貨幣財(cái)政政策寬松的利好，且許多出口企業(yè)“并不僅依賴海外市場(chǎng)，同時(shí)在內(nèi)地市場(chǎng)也擁有業(yè)務(wù)覆蓋，這類企業(yè)因其業(yè)務(wù)的均衡性和韌性，在2026年也將受到全球投資者更高關(guān)注”。 消費(fèi)主題則聚焦食品飲料及超高端消費(fèi)，劉鳴鏑認(rèn)為，當(dāng)前MSCI中國(512860)必選消費(fèi)板塊具備顯著估值優(yōu)勢(shì)，不僅市盈率低、股息率較高，自由現(xiàn)金流在改善，未來12個(gè)月盈利增長預(yù)期相對(duì)平穩(wěn)。(澎湃)