云財(cái)經(jīng)訊，申萬宏源研究研報(bào)指出，衛(wèi)星化學(xué)(002648)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤27-31.5億元，同比增長31.32%-53.2%；其中25Q2預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤11.3-15.8億元，同比增長9%-53%，環(huán)比-28%-1%。公司25Q2業(yè)績中樞環(huán)比有所下降，主要原因是油價(jià)二季度下行帶來部分產(chǎn)品的價(jià)差收窄，以及PDH裝置檢修帶來一定費(fèi)用提升。25Q2乙烷關(guān)稅影響有限，C2價(jià)差相對(duì)堅(jiān)挺。產(chǎn)品價(jià)差方面，計(jì)算25Q2乙烷乙烯價(jià)差、苯乙烯價(jià)差和乙二醇價(jià)差分別為567美元/噸、823元/噸、393元/噸，環(huán)比分別-43美元/噸、+499元/噸、+126元/噸。公司未來成長性主要依托于α-烯烴綜合利用高端新材料產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目(乙烷三四期)，目前三期項(xiàng)目有望于2026年下半年內(nèi)建成投產(chǎn)，2026-2027年逐步兌現(xiàn)業(yè)績，而四期項(xiàng)目受中美貿(mào)易影響有所推遲。繼續(xù)看好公司C2板塊的成長性與C3板塊的景氣修復(fù)，維持“買入”評(píng)級(jí)。