云財經(jīng)訊，華泰證券研報表示，2025年以來銅礦擾動事件頻發(fā)，大部分擾動在短期內解除、導致的供給減量有限。目前來看，供給影響較大、持續(xù)時間較長的是Kamoa-kakula銅礦與Grasberg銅礦。9月以來國內電解銅社會庫存(SMM)震蕩運行，意味著國內供需處于平衡狀態(tài)，2025年四季度Grasberg礦減少20萬噸供給有望助力電解銅去庫。展望2026年，預計Kamoa-kakula銅礦與Grasberg銅礦合計造成的供給減量可能達40萬噸產(chǎn)量，有望抵消全球銅礦全部增量(中資主要由巨龍銅礦和米拉多銅礦貢獻)，銅供需平衡表大幅改善。疊加市場對AI相關基建鋪開將驅動銅需求的預期、銅礦擾動頻發(fā)、全球財政貨幣寬松環(huán)境、金價對銅價有一定拖拽作用，判斷銅價行情或啟動。建議關注優(yōu)質銅礦公司。